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                                                                                  当前位置:芜湖汇强机械装备及器材股份有限公司 > 汇强机械器材 > 走地皇手机版登录

                                                                                  走地皇手机版登录_[通告]16襄建投:襄阳市襄州区建树投资策划有限公司主体及“16襄建投”2017年度跟踪评级陈诉


                                                                                  文章出处: 作者:走地皇手机版登录 人气: 8123 次 时间:2018-08-10 10:01

                                                                                  [通告]16襄建投:襄阳市襄州区建树投资策划有限公司主体及“16襄建投”2017年度跟踪评级陈诉

                                                                                  时刻:2017年06月29日 19:35:11 中财网

                                                                                  [告示]16襄建投:襄阳市襄州区确立投资筹谋有限公司主体及“16襄建投”2017年度跟踪评级陈述


                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  襄阳市襄州区建树投资策划有限公司主体及
                                                                                  “16襄州建投债/16襄建投”2017年度跟踪评级陈诉


                                                                                  跟踪评级功效
                                                                                  主体名誉品级:AA
                                                                                  评级瞻望:不变
                                                                                  债券名誉品级:AA
                                                                                  评级时刻:2017年
                                                                                  6月
                                                                                  26日

                                                                                  前次评级功效
                                                                                  主体名誉品级:AA
                                                                                  评级瞻望:不变
                                                                                  债券名誉品级:AA
                                                                                  评级时刻:2016年
                                                                                  8月
                                                                                  30日

                                                                                  债券轮廓
                                                                                  债券简称:“16襄州建投债/16
                                                                                  襄建投”

                                                                                  刊行额:8.50亿元
                                                                                  票面利率:5.18%
                                                                                  存续期:2016年
                                                                                  4月
                                                                                  28日至
                                                                                  2023年4月28日
                                                                                  送还方法:分期送还本金,按
                                                                                  年付息

                                                                                  评级小组认真人
                                                                                  刘贵鹏

                                                                                  评级小构成员
                                                                                  范明

                                                                                  邮箱:dfjc-gy@coamc.com.cn
                                                                                  电话:010-62299800
                                                                                  传真:010-65660988
                                                                                  地点:北京市西城区德胜门外大街

                                                                                  83号德胜国际中心
                                                                                  B座
                                                                                  7层
                                                                                  100088

                                                                                  陈诉编号:东方金诚债跟踪评字【2017】195号

                                                                                  评级概念

                                                                                  东方金诚以为,跟踪期内,作为襄阳市新兴的家产成长中
                                                                                  心,襄阳市襄州区经济保持快速增添,经济气力继承加强;襄
                                                                                  州区继承得到较大局限的上级补贴收入,财务气力仍较强;襄
                                                                                  阳市襄州区建树投资策划有限公司(以下简称“公司”)作为
                                                                                  襄阳市襄州区重要的基本办法建树和安放房建树主体,营业仍
                                                                                  具有较强的地区专营性;跟踪期内,公司在资金注入、债务置
                                                                                  换等方面继承获得了襄州区人民当局的大力大举支持。


                                                                                  同时,东方金诚也存眷到,受“营改增”及布局性减税降
                                                                                  费政策的影响,襄州区一样平常民众预算收入有所降落;公司在建
                                                                                  和拟建项目投资局限较大,将来仍面对较大的筹资压力;公司
                                                                                  从事的土地开拓清算营业易受房地产市场颠簸等身分影响,未
                                                                                  来存在必然的不确定性;公司活动资产中变现手段较差的存货
                                                                                  占较量大,资产活动性依然较差;公司利润对财务津贴具有较
                                                                                  大依靠,红利手段一样平常。


                                                                                  东方金诚维持公司的主体名誉品级为
                                                                                  AA,评级瞻望为稳
                                                                                  定,维持“16襄州建投债/16襄建投”的名誉品级为
                                                                                  AA。


                                                                                  首要数据和指标

                                                                                  项目2014年2015年2016年

                                                                                  资产总额(亿元)
                                                                                  53.43
                                                                                  64.70
                                                                                  68.97
                                                                                  全部者权益(亿元)
                                                                                  31.06
                                                                                  32.49
                                                                                  43.44
                                                                                  所有债务(亿元)
                                                                                  4.82
                                                                                  3.48
                                                                                  8.44
                                                                                  业务收入(亿元)
                                                                                  5.83
                                                                                  7.24
                                                                                  7.10
                                                                                  利润总额(亿元)
                                                                                  1.38
                                                                                  1.42
                                                                                  1.81EBITDA(亿元)
                                                                                  2.37
                                                                                  2.28
                                                                                  2.84
                                                                                  业务利润率(
                                                                                  %)
                                                                                  6.59
                                                                                  6.99
                                                                                  4.21
                                                                                  净资产收益率(
                                                                                  %)
                                                                                  4.50
                                                                                  4.39
                                                                                  4.22
                                                                                  资产欠债率(
                                                                                  %)
                                                                                  41.86
                                                                                  49.79
                                                                                  37.02
                                                                                  所有债务成本化比率(
                                                                                  %)
                                                                                  13.43
                                                                                  9.68
                                                                                  16.27
                                                                                  活动比率(
                                                                                  %)
                                                                                  274.23
                                                                                  231.24
                                                                                  386.15
                                                                                  所有债务
                                                                                  /EBITDA(倍)
                                                                                  2.04
                                                                                  1.53
                                                                                  2.98EBITDA利钱倍数(倍)
                                                                                  2.48
                                                                                  2.76
                                                                                  2.85

                                                                                  注:表中数据来历于公司
                                                                                  2014年~2016年经审计的归并财政报表。






                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  跟踪评级功效
                                                                                  主体名誉品级:AA
                                                                                  评级瞻望:不变
                                                                                  债券名誉品级:AA
                                                                                  评级时刻:2017年
                                                                                  6月
                                                                                  26日

                                                                                  前次评级功效
                                                                                  主体名誉品级:AA
                                                                                  评级瞻望:不变
                                                                                  债券名誉品级:AA
                                                                                  评级时刻:2016年
                                                                                  8月
                                                                                  30日

                                                                                  债券轮廓
                                                                                  债券简称:“16襄州建投债/16
                                                                                  襄建投”

                                                                                  刊行额:8.50亿元
                                                                                  票面利率:5.18%
                                                                                  存续期:2016年
                                                                                  4月
                                                                                  28日至
                                                                                  2023年4月28日
                                                                                  送还方法:分期送还本金,按
                                                                                  年付息

                                                                                  评级小组认真人
                                                                                  刘贵鹏

                                                                                  评级小构成员
                                                                                  范明

                                                                                  邮箱:dfjc-gy@coamc.com.cn
                                                                                  电话:010-62299800
                                                                                  传真:010-65660988
                                                                                  地点:北京市西城区德胜门外大街

                                                                                  83号德胜国际中心
                                                                                  B座
                                                                                  7层
                                                                                  100088

                                                                                  上风
                                                                                  .跟踪期内,作为襄阳市新兴的家产成长中心,襄阳市襄州区
                                                                                  经济保持快速增添,经济气力继承加强;
                                                                                  .襄州区继承得到较大局限的上级补贴收入,财务气力仍较
                                                                                  强;
                                                                                  .公司作为襄阳市襄州区重要的基本办法建树和安放房建树
                                                                                  主体,营业仍具有较强的地区专营性;
                                                                                  .跟踪期内,公司在资金注入、债务置换等方面继承获得了襄
                                                                                  州区人民当局的大力大举支持。


                                                                                  存眷
                                                                                  .受“营改增”及布局性减税降费政策的影响,襄州区一样平常公
                                                                                  共预算收入有所降落;
                                                                                  .公司在建和拟建项目投资局限较大,将来仍面对较大的筹资
                                                                                  压力;
                                                                                  .公司从事的土地开拓清算营业易受房地产市场颠簸等身分
                                                                                  影响,将来存在必然的不确定性;
                                                                                  .公司活动资产中变现手段较差的存货占较量大,资产活动性
                                                                                  依然较差;公司利润对财务津贴具有较大依靠,红利手段一
                                                                                  般。






                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  跟踪评级声名

                                                                                  襄阳市襄州区建树投资策划有限公司
                                                                                  2016年公司债券(以下简称“本期债券”


                                                                                  或“16襄州建投债/16襄建投”)于
                                                                                  2016年
                                                                                  4月
                                                                                  28日刊行。按摄影关禁锢要求及

                                                                                  “16襄州建投债/16襄建投”的跟踪评级布置,东方金诚国际名誉评估有限公司(以

                                                                                  下简称“东方金诚”)按照襄阳市襄州区建树投资策划有限公司(以下简称“襄州

                                                                                  建投”或“公司”)提供的地域财务、相干策划与财政数据以及果真资料,举办本

                                                                                  次按期跟踪评级。


                                                                                  主体轮廓

                                                                                  襄州建投是经原襄樊市襄阳区人民当局核准,由原襄樊市襄阳区管帐核算中心

                                                                                  (现襄阳市襄州区国库齐集收付中心)和原襄樊市襄阳区预算外收入打点局(现襄

                                                                                  阳市襄州区预算外收入打点局)于
                                                                                  2006年
                                                                                  5月
                                                                                  22日配合出资创立的有限责任公司,

                                                                                  初始注册成本
                                                                                  500万元人民币。2007年
                                                                                  9月
                                                                                  26日,原襄樊市襄阳区国有资产打点

                                                                                  办公室(现襄阳市襄州区国有资产监视打点局)对公司增资
                                                                                  12000万元,成为公司

                                                                                  控股股东。


                                                                                  制止
                                                                                  2016年尾,公司注册成本和实劳绩本均为
                                                                                  15000万元。个中,襄阳市襄
                                                                                  州区国有资产监视打点局出资额为
                                                                                  10500万元,占注册成本的
                                                                                  70%;襄阳市襄州区
                                                                                  预算外收入打点局出资额为
                                                                                  2690万元,占注册成本的
                                                                                  17.93%;襄阳市襄州区国库
                                                                                  齐集收付中心出资额为
                                                                                  1810万元,占注册成本的
                                                                                  12.07%,公司注册成本和股权结
                                                                                  构较
                                                                                  2015年尾未产生变革。襄阳市襄州区人民当局仍为公司的现实节制人。


                                                                                  跟踪期内,公司作为襄阳市襄州区重要的基本办法建树主体,继承从事襄州区

                                                                                  都市基本办法和安放房建树以及土地开拓清算等营业。

                                                                                  制止
                                                                                  2016年尾,公司无部属子公司。同期末,公司持有湖北融襄房地产开拓

                                                                                  有限公司
                                                                                  51%股权,但因对其不具有现实节制权,未纳入公司归并报表范畴
                                                                                  1。


                                                                                  债券本息兑付及召募资金行使环境

                                                                                  “16襄州建投债/16襄建投”于
                                                                                  2016年
                                                                                  4月
                                                                                  28日刊行,为
                                                                                  8.5亿元
                                                                                  7年期的
                                                                                  附息式牢靠利率债券,票面利率为
                                                                                  5.18%,起息日为
                                                                                  2016年
                                                                                  4月
                                                                                  28日,到期日为
                                                                                  2023年
                                                                                  4月
                                                                                  28日,还本付息方法为分期送还本金,按年付息。公司已于
                                                                                  2017年
                                                                                  4
                                                                                  月定期偿付利钱。


                                                                                  本期债券召募资金所有效于襄州区城镇污水处理赏罚厂建树项目,该项目于
                                                                                  2015

                                                                                  4月正式开工。本期债券募投项目打算总投资
                                                                                  13.51亿元,召募资金占项目打算
                                                                                  总投资比例为
                                                                                  62.92%。制止
                                                                                  2016年尾,募投项目已完成部门征地拆迁事变,累计
                                                                                  投入召募资金
                                                                                  5.72亿元。



                                                                                  1按照
                                                                                  2012年
                                                                                  8月
                                                                                  3日襄阳市襄州区人民当局办公室文件《襄州区人民当局办公室关于区建投公司帮忙区
                                                                                  国资局托管融襄公司的关照》,公司将持股
                                                                                  51%的湖北融襄房地产开拓有限公司交由襄阳市襄州区国有资
                                                                                  产监视打点局代为打点。因对其不具有现实节制权,故公司未将其纳入归并范畴。






                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  宏观经济与政策情形

                                                                                  宏观经济

                                                                                  2017年一季度,经济增速连续回升态势,家产增速上扬,牢靠资产投资增速
                                                                                  加速,净出口对经济增添实现正向拉动,宏观经济开局精采

                                                                                  一季度宏观经济增速连续回升。据起源核算,一季度海内出产总值
                                                                                  18.1万亿
                                                                                  元,同比增添
                                                                                  6.9%,同比增速比上年同期加速了
                                                                                  0.2个百分点,比上年四序度加
                                                                                  快了
                                                                                  0.1个百分点,连续了自
                                                                                  2016年四序度以来的小幅回升势头。


                                                                                  家产增进值增添面扩大,用电量回升,企业效益明明好转。在
                                                                                  41个家产大类
                                                                                  行业中,有
                                                                                  36个行业增进值保持同比增添,占
                                                                                  87.8%,增添面较
                                                                                  2016年整年扩大

                                                                                  4.9个百分点。一季度家产用电量同比增添
                                                                                  7.7%,增速较上年整年回升
                                                                                  4.8个百分
                                                                                  点,浮现了家产出产全面回升的势头。值得留意的是,1~2月份世界局限以上工
                                                                                  业企业实现利润总额
                                                                                  10157亿元,同比大幅增添
                                                                                  31.5%,比上年整年加速
                                                                                  23.0个
                                                                                  百分点。

                                                                                  牢靠资产投资增速回升,民间投资增速明明加速。一季度,牢靠资产投资同比
                                                                                  增添
                                                                                  9.2%,增速较上年整年进步
                                                                                  1.1个百分点。个中房地产投资同比增添
                                                                                  9.1%,
                                                                                  增速比客岁整年加速
                                                                                  2.2个百分点。家产企业效益大幅改进,刺激制造业投资同比
                                                                                  增添
                                                                                  5.8%,增速比客岁整年进步
                                                                                  1.6个百分点。1~3月基本办法投资额比客岁同
                                                                                  期增添
                                                                                  23.5%,增速比客岁整年攀升
                                                                                  7.8个百分点。本年以来民间投资连续了增速
                                                                                  回升的态势,一季度民间投资
                                                                                  5.7万亿元,比客岁同期增添
                                                                                  7.7%,增速比客岁全
                                                                                  年进步
                                                                                  4.5个百分点。


                                                                                  海内斲丧整体保持安稳走势,住民斲丧价置魅涨势暖和,家产出产者出厂价值增
                                                                                  速偏高,净出口对经济增添正向拉举措用明明。一季度社会斲丧品零售总额同比增

                                                                                  10.0%,增速比上年同期回落
                                                                                  0.3个百分点。若扣除受津贴政策退坡影响较大的
                                                                                  汽车类,社会斲丧品零售总额增速比上年同期加速约
                                                                                  0.3个百分点。一季度,CPI
                                                                                  比客岁同期上涨
                                                                                  1.4%,涨幅比客岁四序度回落
                                                                                  0.7个百分点,PPI同比上涨
                                                                                  7.4%,
                                                                                  涨幅比客岁四序度扩大
                                                                                  4.1个百分点。一季度,我国货品商业收支口总值
                                                                                  6.2万亿
                                                                                  元人民币,比客岁同期大幅增添
                                                                                  21.8%,扭转了自
                                                                                  2015年年头以来同比持续负增
                                                                                  长的排场。同期净出口拉动经济增添
                                                                                  0.3个百分点,成为本季度经济增速回升的重
                                                                                  要缘故起因。


                                                                                  东方金诚估量,二季度家产增速有望在补库存周期浸染下保持不变,牢靠资产
                                                                                  投资增速将连续小幅上升势头,斲丧增添安稳,但净出口拉举措用也许趋弱,由此
                                                                                  上半年
                                                                                  GDP有望继承保持
                                                                                  6.9%阁下的增添程度。


                                                                                  政策情形

                                                                                  在央行采纳妥当中性钱币政策的同时,禁锢层在金融规模一连推进去杠杆、
                                                                                  强禁锢、防风险法子,敦促金融情形趋紧

                                                                                  央行采纳妥当中性的钱币政策,钱币供给量增速回落。3月末,M2余额
                                                                                  159.9
                                                                                  万亿元,同比增添
                                                                                  10.6%,增速别离比上月末和上年同期低
                                                                                  0.5个和
                                                                                  2.8个百分点;





                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  M1余额
                                                                                  48.9万亿元,同比增添
                                                                                  18.8%,增速别离比上月末和上年同期低
                                                                                  2.6个和

                                                                                  3.3个百分点。一季度,社会融资局限增量为
                                                                                  6.9万亿元,比上年同期多
                                                                                  2268亿
                                                                                  元。个中,表内人民币信贷增进
                                                                                  4.2万亿元,同比少增
                                                                                  3856亿元,而委托贷款、
                                                                                  信任贷款和未贴现银行承兑汇票等表外融资增速均有所进步。一季度,房地产贷款
                                                                                  新增
                                                                                  1.7万亿元,占同期各项贷款增量的
                                                                                  40.4%,比
                                                                                  2016年占比低
                                                                                  4.5个百分点,
                                                                                  企业中恒久贷款增进
                                                                                  2.6万亿元,同比多增
                                                                                  7081亿元。

                                                                                  与此同时,禁锢层在金融规模一连推进去杠杆、强禁锢、防风险法子,金融环
                                                                                  境趋紧。一季度央行两次上调钱币市场资金利率,央行资产欠债表从
                                                                                  1月末至
                                                                                  3
                                                                                  月末紧缩
                                                                                  1.1万亿元,降幅达
                                                                                  3.0%。银监会开释银行业管理整顿信号,3月份以来
                                                                                  各地房地产调控政策进一步进级,禁锢部分加大了防御金融加杠杆炒作、提防交错
                                                                                  性风险的力度。


                                                                                  财务政策方面,财务支出保持高速增添,一季度首现赤字,起劲财务政策更
                                                                                  有力度

                                                                                  受经济回暖及价值上涨等身分影响,1~3月累计,世界一样平常民众预算收入
                                                                                  4.4
                                                                                  万亿元,同比增添
                                                                                  14.1%,较上年同期上升
                                                                                  7.6个百分点。1~3月累计,世界一样平常
                                                                                  民众预算支出
                                                                                  4.6万亿元,同比增添
                                                                                  21.0%,较上年同期上升
                                                                                  5.6个百分点。一季
                                                                                  度财务出入相抵,呈现
                                                                                  1551亿元的财务赤字。同时,为缓解基本办法建树、民众
                                                                                  处事规模投资的资金压力,2017年还布置了当局性基金专项债券
                                                                                  8000亿元、新增
                                                                                  处所当局一样平常债务限额
                                                                                  8300亿元、处所当局债券置换存量债务约
                                                                                  3.0万亿元,财
                                                                                  政及准财务政策器材较为富厚。


                                                                                  东方金诚以为,央行僵持妥当中性的钱币政策,禁锢层短期内去杠杆、强禁锢、
                                                                                  风险的政策组合拳将会持续推出,引导资金向实体经济倾斜;当局起劲财务政策亦
                                                                                  将一连发力。妥当中性的钱币政策和起劲的财务政策将继承为深化供应侧改良、优
                                                                                  化经济增添布局提供相对相宜的政策情形。


                                                                                  行业及地区经济情形

                                                                                  行业说明

                                                                                  新型城镇化建树安稳有序开展,我国市政基本办法投资局限保持较快增添

                                                                                  市政基本办法是都市正常运行和康健成长的物质基本,是都市成长的要害环
                                                                                  节,对付改进人居情形、加强都市综合承载手段、进步都市运行服从、推进城镇化
                                                                                  具有重要浸染。


                                                                                  改良开放以来,我国城镇化程度不绝进步。我国常住生齿城镇化率自
                                                                                  1978年
                                                                                  改良之初的
                                                                                  17.9%逐年进步至
                                                                                  2016年的
                                                                                  57.35%,但仍低于发家国度
                                                                                  80%的均匀水
                                                                                  平,也低于人均收入与我国临近的成长中国度
                                                                                  60%的均匀程度,我京城市化成长仍
                                                                                  有较大空间。2014年
                                                                                  3月,国度发改委宣布了《国度新型城镇化筹划(2014-2020)》,
                                                                                  对推进农业转移生齿市民化、优化城镇机关和形态、进步都市可一连成长手段、推
                                                                                  动城乡一体化成长、改良完美城镇化成长体制机制等方面举办了中恒久体系筹划。

                                                                                  2014年至今,我国新型城镇化建树事变已安稳有序开展,估量新型城镇化的推进





                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  将进一步加大对交通、通讯、供水供电等市政公用工程办法和民众糊口处事办法建
                                                                                  设需求。


                                                                                  2017年一季度,世界完成牢靠资产投资(不含农户)93777亿元,同比增添

                                                                                  9.2%,增速较
                                                                                  2016年整年进步
                                                                                  1.1个百分点。同期,所有基本办法投资(不含电
                                                                                  力、热力、燃气及水出产和供给业)18997亿元,同比增添
                                                                                  23.5%,增速较上年全
                                                                                  年进步
                                                                                  6.1个百分点。个中,水利打点业投资同比增添
                                                                                  18.3%;民众办法打点业投
                                                                                  资同比增添
                                                                                  27.4%;阶梯运输业投资同比增添
                                                                                  24.7%;铁路运输业投资增添
                                                                                  10.8%。

                                                                                  分地域来看,中、西部地域基本办法投资别离增添
                                                                                  11.6%和
                                                                                  9.4%,合计占所有基本
                                                                                  办法投资的比重为
                                                                                  49%;中、西部地域基本办法投资首要齐集在铁路、农村公路、
                                                                                  农田水利等单薄规模,“补短板”结果明明。跟着都市建树投融资体制改良的不绝
                                                                                  深入,连年来市政基本办法建树资金的来历和渠道也越发富厚,国度进一步加大了
                                                                                  专项债券等融资方法对信息电网油气等重大收集、康健养老处事、生态环保、洁净
                                                                                  能源、粮食水利、交通、油气及矿产资源保障等国度十一大投资工程包和六大斲丧
                                                                                  工程等重大投资规模的支持力度;同时大力大举推广
                                                                                  PPP模式,通过项目收益债、资产
                                                                                  证券化、绿色债券等市场化融资方法满意具有必然收益的公益性奇迹建树项目标资
                                                                                  金需求。

                                                                                  总体来看,跟着新型城镇化计谋的稳步推进,市政基本办法投资局限将保持较
                                                                                  快增添,市场化融资方法将在满意市政基本办法建树资金需求方面施展重要浸染。


                                                                                  地域经济

                                                                                  1.襄阳市
                                                                                  跟踪期内,襄阳市经济继承保持较快成长,牢靠资产投资和斲丧对经济增添
                                                                                  孝顺较大,经济气力如故很强

                                                                                  2016年,襄阳市经济保持快速成长,经济气力如故很强。2016年襄阳市实现
                                                                                  地域出产总值
                                                                                  3694.5亿元,按可比价值计较,同比增添
                                                                                  8.5%。按常住生齿计较,2016年襄阳市人均地域出产总值为
                                                                                  65516.94元。


                                                                                  2016年,襄阳市完成牢靠资产投资(不含农户)3188.6亿元,同比增添
                                                                                  18.7%
                                                                                  分财富来看,第一财富完成投资
                                                                                  137.3亿元,同比增添
                                                                                  49.3%;第二财富完成投资
                                                                                  1602.0亿元,同比增添
                                                                                  20.3%;第三财富完成投资
                                                                                  1449.3亿元,同比增添
                                                                                  14.8%。

                                                                                  同期,襄阳市实现社会斲丧品零售总额
                                                                                  1325.3亿元,较上年增添
                                                                                  13.7%。分城乡
                                                                                  看,城镇斲丧品市场实现零售额
                                                                                  1135.4亿元,增添
                                                                                  13.6%;村子斲丧品市场实现
                                                                                  零售额
                                                                                  189.9亿元,增添
                                                                                  14.6%。






                                                                                  跟踪评级陈诉



                                                                                  1:2014年~2016年襄阳市首要经济指标

                                                                                  单元:亿元、%

                                                                                  项目
                                                                                  2014年2015年2016年
                                                                                  金额增速金额增速金额增速

                                                                                  地域出产总值
                                                                                  3129.3
                                                                                  9.8
                                                                                  3382.1
                                                                                  8.9
                                                                                  3694.5
                                                                                  8.5
                                                                                  牢靠资产投资(不含农户)
                                                                                  2448.3
                                                                                  22.5
                                                                                  2921.8
                                                                                  19.3
                                                                                  3188.6
                                                                                  18.7
                                                                                  社会斲丧品零售总额
                                                                                  1030.6
                                                                                  13.4
                                                                                  1165.1
                                                                                  13.1
                                                                                  1325.3
                                                                                  13.7
                                                                                  局限以上家产增进值
                                                                                  1526.4
                                                                                  11.2
                                                                                  1676.0
                                                                                  9.8
                                                                                  1845.3
                                                                                  10.1
                                                                                  三次财富布局
                                                                                  12.8:57.7:29.5
                                                                                  11.9:56.9:31.2
                                                                                  11.7:55.4:32.9

                                                                                  资料来历:2014年~2016年襄阳市百姓经济和社会成长统计公报,东方金诚清算
                                                                                  2016年,襄阳市家产经济一连成长,汽车及零部件、农产物加工、设备制造、
                                                                                  医药化工和电子信息等支柱财富保持较高增速

                                                                                  分财富来看,2016年襄阳市第一财富增进值
                                                                                  430.9亿元,同比增添
                                                                                  3.8%;第
                                                                                  二财富增进值为
                                                                                  2046.8亿元,同比增添
                                                                                  9.0%;第三财富增进值为
                                                                                  1216.8亿元,
                                                                                  同比增添
                                                                                  9.4%。2016年,襄阳市三次财富布局由
                                                                                  2015年的
                                                                                  11.9:56.9:31.2调解

                                                                                  11.7:55.4:32.9,第二财富仍为敦促襄阳市经济成长的首要动力。


                                                                                  襄阳市是湖北省重要的汽车财富基地,连年来慢慢形成了以汽车财富为龙头,
                                                                                  以农产物深加工、设备制造、医药化工、新能源新原料、新能源汽车和电子信息为
                                                                                  支柱的家产系统。2016年,襄阳市局限以上家产企业实现主营营业收入
                                                                                  5738.5亿
                                                                                  元,增添
                                                                                  10.0%。局限以上家产企业个数到达
                                                                                  1877家,个中,产值过亿元的企业
                                                                                  1204家,过十亿元的企业
                                                                                  121家。


                                                                                  跟踪期内,襄阳市主导财富保持较快成长。汽车财富和农产物加家产产均打破
                                                                                  2000亿元,设备制造业产值打破
                                                                                  1000亿元。汽车财富方面,“中国新能源汽车之
                                                                                  都”建树取得重大打破,春风俊风和众泰两款纯电动轿车投产下线,骆驼动力电池
                                                                                  一期项目完工投产,文雅新能源乘用车、国能动力电池等项目开工建树。2016年,
                                                                                  襄阳市汽车财富实现产值
                                                                                  2160.2亿元,同比增添
                                                                                  6.6%。设备制造业方面,三环锻
                                                                                  造、卫东化工成为国度智能制造试点树模企业。2016年,设备制造业财富实现产

                                                                                  1034.2亿元,同比增添
                                                                                  11.4%。同期,农产物深加工、医药化工、电子信息、
                                                                                  新能源新原料和新能源汽车财富别离实现产值
                                                                                  2277.3亿元、650.3亿元、496.8
                                                                                  亿元、265.5亿元和
                                                                                  150.4亿元,同比别离增添
                                                                                  9.9%、10.2%、9.3%、11.3%和
                                                                                  21.5%。


                                                                                  2.襄州区
                                                                                  作为襄阳市新兴的家产成长中心,跟踪期内,襄州区经济保持较快增添,经
                                                                                  济气力仍较强

                                                                                  襄州区为襄阳市最大的城区,是襄阳都市新的成长重心和家产中心。2016年,
                                                                                  襄州区经济继承保持快速增添,襄州区完成地域出产总值
                                                                                  600.00亿元,同比增添

                                                                                  9.5%。2016年,襄州区城乡常住住民人均可支配收入为
                                                                                  26570元。

                                                                                  跟踪期内,襄州区牢靠资产投资及斲丧保持快速增添。2016年,襄州区完成
                                                                                  牢靠资产投资
                                                                                  555.00亿元,同比增进
                                                                                  16%。2016年,襄州区实现社会斲丧品零售
                                                                                  总额
                                                                                  180.00亿元,同比增添
                                                                                  13%。同期,襄州区操作外资
                                                                                  11118万美元,增添
                                                                                  10%;





                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  外贸出口
                                                                                  43780万美元,增添
                                                                                  10%。


                                                                                  财务状况

                                                                                  1.襄阳市
                                                                                  财务收入

                                                                                  2016年以来,襄阳市财务收入仍保持较大局限,一连获得上级当局的大力大举支
                                                                                  持,财务气力仍很强;受布局性减税降费、“营改增”等政策以及房地产市场波
                                                                                  动等身分影响,襄阳市一样平常民众预算收入及财务收入有所降落

                                                                                  2016年以来,襄阳市财务收入有所降落。2016年,襄阳市财务收入为
                                                                                  678.46
                                                                                  亿元,同比降落
                                                                                  2.63%,个中一样平常民众预算收入和上级补贴收入合计和占财务收入
                                                                                  的比重为
                                                                                  87.95%,襄阳市财务收入仍以一样平常民众预算收入和上级补贴收入为主。


                                                                                  受布局性减税降费、“营改增”等政策以及房地产市场颠簸等身分影响,2016
                                                                                  年,襄阳嗜傩野收收入为主的一样平常预算收入略有降落。2016年,襄阳市完成一样平常
                                                                                  民众预算收入
                                                                                  320.17亿元,同比降落
                                                                                  5.58%,占财务收入的比重为
                                                                                  47.19%。个中,
                                                                                  税收收入为
                                                                                  188.67亿元,同比降落
                                                                                  10.44%,税收收入占一样平常预算收入的比重为

                                                                                  58.93%。从税源行业来看,襄阳市首要纳税行业齐集在农产物加工、汽车制造等行
                                                                                  业。同期,襄阳市非税收入
                                                                                  132.03亿元,同比增添
                                                                                  2.80%,以行政奇迹性收费和
                                                                                  国有资源(资产)有偿行使收入为主。


                                                                                  2:2014年~2016年襄阳市财务收入环境
                                                                                  单元:亿元

                                                                                  项目2014年2015年2016年

                                                                                  一样平常民众预算收入
                                                                                  249.23
                                                                                  339.10
                                                                                  320.17
                                                                                  个中:税收收入
                                                                                  177.55
                                                                                  210.67
                                                                                  188.67
                                                                                  非税收入
                                                                                  71.68
                                                                                  128.43
                                                                                  132.03
                                                                                  当局性基金收入
                                                                                  152.93
                                                                                  95.02
                                                                                  81.76
                                                                                  上级补贴收入
                                                                                  220.82
                                                                                  262.69
                                                                                  275.99
                                                                                  财务专户打点资金收入
                                                                                  2.34
                                                                                  --
                                                                                  财务收入
                                                                                  625.32
                                                                                  696.81
                                                                                  678.46

                                                                                  资料来历:襄阳市财务局,东方金诚清算

                                                                                  2016年,襄阳市当局性基金收入为
                                                                                  81.76亿元,同比降落
                                                                                  13.95%,占财务收
                                                                                  入的比重为
                                                                                  12.05%,仍以国有土地行使权出让收入为主。土地出让易受土地收储
                                                                                  政策和房地产市场颠簸等身分影响,将来仍存在必然的不确定性。同期,襄阳市上
                                                                                  级补贴收入为
                                                                                  275.99亿元,同比增添
                                                                                  5.06%,占财务收入的比重为
                                                                                  40.68%。


                                                                                  财务支出

                                                                                  2016年以来,襄阳市一样平常民众预算支出局限继承扩大,财务自给水平仍一样平常

                                                                                  2016年以来,襄阳市财务支出局限继承扩大,仍以一样平常民众预算支出为主。

                                                                                  2016年,襄阳市财务支出为
                                                                                  790.51亿元,同比增添
                                                                                  5.78%,个中一样平常民众预算支





                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  出占比为
                                                                                  78.95%。2016年,襄阳市一样平常民众预算支出为
                                                                                  624.12亿元,同比增添

                                                                                  6.78%,仍以城乡社区、教诲、一样平常民众处事、医疗卫生等民生类支出为主。


                                                                                  3:2014年~2016年襄阳市财务支出环境
                                                                                  单元:亿元

                                                                                  项目2014年2015年2016年

                                                                                  一样平常民众预算支出
                                                                                  437.93
                                                                                  584.50
                                                                                  624.12
                                                                                  个中:一样平常民众处事
                                                                                  60.56
                                                                                  62.81
                                                                                  70.91
                                                                                  教诲
                                                                                  68.53
                                                                                  79.87
                                                                                  81.07
                                                                                  社会保障和就业
                                                                                  59.74
                                                                                  72.86
                                                                                  73.75
                                                                                  医疗卫生
                                                                                  36.08
                                                                                  54.13
                                                                                  68.03
                                                                                  当局性基金支出
                                                                                  165.11
                                                                                  114.00
                                                                                  124.73
                                                                                  上解上级支出
                                                                                  38.89
                                                                                  48.82
                                                                                  41.65
                                                                                  财务专户资金打点支出
                                                                                  3.59
                                                                                  --
                                                                                  财务支出
                                                                                  645.52
                                                                                  747.32
                                                                                  790.51

                                                                                  资料来历:襄阳市财务局,东方金诚清算

                                                                                  2016年,襄阳市一样平常民众预算支出中刚性支出
                                                                                  2继承增进,为
                                                                                  293.76亿元,占

                                                                                  一样平常民众预算支出的比重为
                                                                                  47.07%。同期,襄阳市当局性基金支出为
                                                                                  124.73亿元,

                                                                                  同比增添
                                                                                  9.41%,占财务支出的比重为
                                                                                  15.78%;上解上级支出为
                                                                                  41.65亿元,同比

                                                                                  降落
                                                                                  14.69%,占财务支出的比重为
                                                                                  5.27%。


                                                                                  2016年,襄阳市财务自给率
                                                                                  3为
                                                                                  51.30%,较
                                                                                  2015年降落
                                                                                  6.72个百分点,一样平常

                                                                                  预算缺口对上级补贴收入的依靠水平增进,财务自给水平仍一样平常。

                                                                                  制止
                                                                                  2016年尾,襄阳市处所当局债务余额为
                                                                                  412.81亿元。个中一样平常债务余额


                                                                                  251.45亿元,专项债务余额为
                                                                                  161.36亿元。


                                                                                  2.襄州区
                                                                                  跟踪期内,受“营改增”及布局性减税降费政策的影响,襄州区一样平常民众预

                                                                                  算收入有所降落;但思量到襄州区继承得到较大局限的上级补贴收入,财务气力

                                                                                  仍较强

                                                                                  2016年,襄州区实现财务收入
                                                                                  475.77亿元,同比降落
                                                                                  2.86%,仍以一样平常民众预
                                                                                  算收入和上级补贴收入为主。


                                                                                  受“营改增”及布局性减税降费政策的影响,襄州区一样平常民众预算收入有所下
                                                                                  降。2016年,襄州区实现一样平常民众预算收入
                                                                                  29.77亿元,较上年降落
                                                                                  4.33%,占财
                                                                                  政收入的
                                                                                  39.29%,占较量
                                                                                  2015年降落
                                                                                  0.60个百分点。2016年,襄州区税收收入

                                                                                  17.89亿元,同比降落
                                                                                  5.89%,占一样平常民众预算收入的比重为
                                                                                  60.08%。


                                                                                  跟踪期内,襄州区继承获得上级财务较大力大举度的支持。2016年,襄州区得到

                                                                                  的上级补贴收入为
                                                                                  33.91亿元,占财务收入的比重为
                                                                                  44.75%,首要为一样平常性转移

                                                                                  付出和专项转移付出。上级补贴收入还是襄州区财务收入的重要构成部门。



                                                                                  2刚性支出包罗一样平常民众处事、教诲、医疗卫生、社会保障和就业四项支出。

                                                                                  3财务自给率=一样平常民众预算收入/一样平常民众预算支出*100%。

                                                                                  4财务收入
                                                                                  =一样平常民众预算收入
                                                                                  +当局性基金收入
                                                                                  +上级补贴收入。






                                                                                  跟踪评级陈诉



                                                                                  4:2014年~2016年襄州区财务收入环境

                                                                                  单元:亿元

                                                                                  项目2014年2015年2016年

                                                                                  一样平常民众预算收入
                                                                                  23.81
                                                                                  31.12
                                                                                  29.77
                                                                                  个中:税收收入
                                                                                  17.22
                                                                                  19.01
                                                                                  17.89
                                                                                  非税收入
                                                                                  6.59
                                                                                  12.11
                                                                                  11.88
                                                                                  当局性基金收入
                                                                                  17.71
                                                                                  14.17
                                                                                  12.09
                                                                                  上级补贴收入
                                                                                  26.87
                                                                                  32.71
                                                                                  33.91
                                                                                  个中:返还性收入
                                                                                  0.33
                                                                                  0.46
                                                                                  1.51
                                                                                  一样平常性转移付出
                                                                                  18.24
                                                                                  21.51
                                                                                  22.31
                                                                                  专项转移付出
                                                                                  8.31
                                                                                  10.75
                                                                                  10.09
                                                                                  财务收入
                                                                                  68.40
                                                                                  78.00
                                                                                  75.77

                                                                                  资料来历:襄州区财务局,东方金诚清算
                                                                                  2016年,襄州区当局性基金收入为
                                                                                  12.09亿元,较
                                                                                  2015年降落
                                                                                  14.67%,首要
                                                                                  是受房地产市场周期性影响,土地出让收入镌汰所致。思量到土地出让易受房地产
                                                                                  市场颠簸等身分影响,以国有土地出让收入为主的当局性基金收入将来存在必然的
                                                                                  不确定性。


                                                                                  跟踪期内,襄州区财务支出局限有所降落,仍以一样平常民众预算支出为主

                                                                                  2016年,襄州区财务支出
                                                                                  78.09亿元,较
                                                                                  2015年镌汰
                                                                                  2.86亿元,同比降落

                                                                                  3.54%,个中一样平常民众预算支出
                                                                                  61.17亿元,同比降落
                                                                                  1.66%,占财务支出的比重

                                                                                  78.34%。2016年,襄州区当局性基金支出
                                                                                  12.09亿元,同比降落
                                                                                  13.42%,占财
                                                                                  政支出的比重为
                                                                                  15.48%。


                                                                                  5:2014年~2016年襄州区财务支出环境
                                                                                  单元:亿元

                                                                                  项目2014年2015年2016年

                                                                                  一样平常民众预算支出
                                                                                  47.28
                                                                                  62.20
                                                                                  61.17

                                                                                  个中:一样平常民众处事
                                                                                  6.01
                                                                                  7.87
                                                                                  8.18

                                                                                  教诲
                                                                                  8.54
                                                                                  9.26
                                                                                  11.08

                                                                                  社会保障和就业
                                                                                  7.70
                                                                                  9.26
                                                                                  9.30

                                                                                  医疗卫生
                                                                                  5.20
                                                                                  7.54
                                                                                  7.83

                                                                                  当局性基金支出
                                                                                  17.85
                                                                                  13.96
                                                                                  12.09

                                                                                  上解上级支出
                                                                                  3.90
                                                                                  4.78
                                                                                  4.82

                                                                                  个中:专项上解支出
                                                                                  0.88
                                                                                  1.44
                                                                                  0.00

                                                                                  财务支出
                                                                                  69.03
                                                                                  80.95
                                                                                  78.09

                                                                                  资料来历:襄州区财务局,东方金诚清算
                                                                                  2016年,襄州区的处所财务自给率
                                                                                  5为
                                                                                  48.67%,较
                                                                                  2015年降落
                                                                                  1.36个百分点。



                                                                                  5处所财务自给率=一样平常民众预算收入/一样平常民众预算支出*100%。






                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  营业运营

                                                                                  策划轮廓

                                                                                  跟踪期内,公司业务收入和毛利润仍首要来自于基本办法和安放房建树营业,
                                                                                  毛利率有所降落

                                                                                  作为襄州区重要的基本办法建树主体,公司继承从事襄州区都市基本办法和安
                                                                                  置房建树以及土地开拓清算等营业。


                                                                                  2016年,公司实现业务收入
                                                                                  71020.22万元,同比降落
                                                                                  1.85%。从组成看,
                                                                                  2016
                                                                                  年,基本办法和安放房建树收入在业务收入中占比为
                                                                                  100.00%,是公司业务收入的
                                                                                  首要来历。受襄阳市襄州区土地清算筹划等身分影响,2016年公司未实现土地开
                                                                                  发清算收入。



                                                                                  6:2014年~2016年公司业务收入、毛利润及毛利率组成环境
                                                                                  单元:万元、%

                                                                                  种别
                                                                                  2014年2015年2016年
                                                                                  金额占比金额占比金额占比

                                                                                  业务收入
                                                                                  58339.56
                                                                                  100.00
                                                                                  72359.65
                                                                                  100.00
                                                                                  71020.22
                                                                                  100.00
                                                                                  基本办法和安放房建树
                                                                                  47724.44
                                                                                  81.80
                                                                                  58929.79
                                                                                  81.44
                                                                                  71020.22
                                                                                  100.00
                                                                                  土地开拓清算
                                                                                  10593.27
                                                                                  18.16
                                                                                  13429.85
                                                                                  18.56
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  其他营业
                                                                                  21.85
                                                                                  0.04
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  毛利润
                                                                                  4060.35
                                                                                  100.00
                                                                                  5359.97
                                                                                  100.00
                                                                                  3287.97
                                                                                  100.00
                                                                                  基本办法和安放房建树
                                                                                  3535.14
                                                                                  87.07
                                                                                  4365.17
                                                                                  81.44
                                                                                  3287.97
                                                                                  100.00
                                                                                  土地开拓清算
                                                                                  522.71
                                                                                  12.87
                                                                                  994.80
                                                                                  18.56
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  其他营业
                                                                                  2.49
                                                                                  0.06
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  毛利率
                                                                                  6.96
                                                                                  7.41
                                                                                  4.63
                                                                                  基本办法和安放房建树
                                                                                  7.41
                                                                                  7.41
                                                                                  4.63
                                                                                  土地开拓清算
                                                                                  4.93
                                                                                  7.41
                                                                                  -

                                                                                  其他营业
                                                                                  11.41
                                                                                  --

                                                                                  资料来历:公司审计陈诉,东方金诚清算

                                                                                  从毛利润和毛利率来看,2016年,公司实现毛利润为
                                                                                  3287.97万元,较
                                                                                  2015
                                                                                  年降落
                                                                                  38.66%,首要来历于基本办法和安放房建树营业。同期,公司毛利率为

                                                                                  4.63%,同比降落
                                                                                  2.78个百分点。

                                                                                  基本办法和安放房建树

                                                                                  公司首要从事襄州区范畴内的基本办法建树和安放房建树,营业仍具有较强
                                                                                  的地区专营性

                                                                                  跟踪期内,按照襄州区当局的相干授权,公司继承包袱襄州区范畴内的基本设
                                                                                  施和安放房建树,营业具有较强的地区专营性。

                                                                                  公司基本办法和安放房建树营业首要回收代建模式。按照公司与襄州区当局签
                                                                                  订的框架性协议,公司通过自有资金、外部融资以及财务拨款等方法筹集项今朝期





                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  资金,每年尾公司按照襄州区财务局审议通过的今年投资额确认基本办法和安放房
                                                                                  建树本钱,同时凭证投资本钱加成必然的收益确认基本办法和安放房建树收入。此
                                                                                  外,本期债券募投项目落成后将由公司自主策划,并通过收取污水处理赏罚费的方法收
                                                                                  回投资。


                                                                                  2016年,公司继承承建襄州区范畴内的基本办法和安放房项目,建树落成的
                                                                                  项目首要包罗西湾路阶梯及排水工程、园林大道卧龙路等六条阶梯绿化工程、航空
                                                                                  路人行道改革(襄新路至六两河)、航空路绿化工程、园林大道南段阶梯及排水工
                                                                                  程、永安南路东段阶梯及排水工程、卧龙东路(三标段)等建树项目,并于年尾根
                                                                                  据襄州区当局的财务布置确认收入及结转本钱。2016年,公司按照财务布置确认
                                                                                  基本办法及安放房建树收入为
                                                                                  71020.22万元,毛利率为
                                                                                  4.63%。


                                                                                  跟踪期内,公司在建和拟建项目投资局限如故较大,将来面对必然的筹资压


                                                                                  制止
                                                                                  2016年尾,公司首要在建的代建工程项目包罗双沟家产园、伙牌家产园、
                                                                                  深圳家产园、园林还建小区二期、唐北河洪山头防洪规复加固工程项目、316及
                                                                                  207
                                                                                  国道改建工程、正大生猪财富化项目、滨江滨河改革工程、起飞化工场片区改革、
                                                                                  春风井关农机财富园项目、诗意文化商城建树项目和鹿家声光胜景区等项目,打算
                                                                                  总投资额为
                                                                                  219776.81万元,已累计完成投资
                                                                                  181088.28万元,尚需投资
                                                                                  38688.53
                                                                                  万元。



                                                                                  7:制止
                                                                                  2016年尾公司首要在建的代建项目环境
                                                                                  单元:万元

                                                                                  项目名称
                                                                                  打算投
                                                                                  资额
                                                                                  已投入
                                                                                  资金额
                                                                                  需投入
                                                                                  资金额
                                                                                  市政办法
                                                                                  9714.80
                                                                                  7034.14
                                                                                  2680.67
                                                                                  双沟家产园
                                                                                  50744.35
                                                                                  43072.44
                                                                                  7671.92
                                                                                  伙牌家产园
                                                                                  41704.01
                                                                                  32647.96
                                                                                  9056.04
                                                                                  深圳家产园
                                                                                  15134.38
                                                                                  14788.87
                                                                                  345.51
                                                                                  园林还建小区二期
                                                                                  20579.97
                                                                                  20347.94
                                                                                  232.03
                                                                                  唐北河洪山头防洪规复加固工程项目
                                                                                  12712.13
                                                                                  6947.01
                                                                                  5765.12316及
                                                                                  207国道改建工程
                                                                                  702.78
                                                                                  614.25
                                                                                  88.53
                                                                                  正大生猪财富化项目
                                                                                  1657.83
                                                                                  1397.57
                                                                                  260.26
                                                                                  滨江滨河改革
                                                                                  37190.30
                                                                                  28214.82
                                                                                  8975.48
                                                                                  起飞化工场片区改革
                                                                                  6360.41
                                                                                  5606.44
                                                                                  753.97
                                                                                  春风井关农机财富园项目
                                                                                  6914.92
                                                                                  5922.57
                                                                                  992.36
                                                                                  诗意文化商城建树项目
                                                                                  10907.25
                                                                                  10694.26
                                                                                  212.99
                                                                                  鹿家声光胜景区项目
                                                                                  5453.66
                                                                                  3800.00
                                                                                  1653.66

                                                                                  合计219776.79181088.2738688.54
                                                                                  资料来历:公司提供,东方金诚清算
                                                                                  公司自建项目首要为襄州区城镇污水处理赏罚厂建树项目。制止
                                                                                  2016年尾,襄州
                                                                                  区城镇污水处理赏罚厂建树项目打算总投资
                                                                                  13.51亿,累计完成投资
                                                                                  5.72亿元。

                                                                                  制止
                                                                                  2016年尾,公司拟建的基本办法项目首要为金富士路改建、清河东路、
                                                                                  浩然广场二期扩建、西湾路改革、襄州区地下综合管廊建树项目和张湾老城区改革





                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  等项目,拟建项目估量投资总额为
                                                                                  517701.00万元,将来面对必然的筹资压力。


                                                                                  土地开拓清算营业

                                                                                  跟踪期内,受襄阳市襄州区土地清算筹划等身分影响,公司未举办土地开拓
                                                                                  清算营业及实现相干收入;土地开拓清算营业易受当局筹划等身分影响,将来存
                                                                                  在必然的不确定性

                                                                                  按照公司与襄州区当局签署的框架性协议,公司对当局划拨的土地举办开拓整
                                                                                  理事变,项今朝期资金首要来自于自有资金、外部融资以及财务拨款。襄州区当局
                                                                                  每年尾凭证公司现实投入的开拓本钱加成必然的投资收益与公司结算,公司据此确
                                                                                  以为收入,同时结转响应地块的开拓清算本钱。待地块清算事变落成后,交由襄州
                                                                                  区疆域资源局挂牌出让。


                                                                                  2016年以来,受襄阳市襄州区土地清算筹划等身分影响,公司未举办土地开
                                                                                  发清算营业及实现相干收入。制止
                                                                                  2016年尾,公司无正在举办的土地清算项目。

                                                                                  将来公司将凭证襄州区当局的筹划开展土地开拓清算营业,但土地开拓清算业
                                                                                  务易受当局筹划等身分影响,土地开拓清算收入将来存在必然的不确定性。


                                                                                  当局支持

                                                                                  跟踪期内,作为襄州区重要的基本办法和安放房建树主体,公司在成本注入、
                                                                                  财务津贴和债务置换方面继承获得了襄州区人民当局的大力大举支持

                                                                                  成本注入方面,2016年襄州区当局向公司注入成本金,增进公司成本公积
                                                                                  91177.48万元。

                                                                                  财务津贴方面,2016年公司收到的襄州区财务局拨付的专项财务津贴资金为

                                                                                  19447.40万元
                                                                                  6。

                                                                                  债务置换方面,2016年襄州区财务局置换了公司
                                                                                  33896.00万元的银行借钱。

                                                                                  思量到将来公司将继承在襄阳市襄州区基本办法和安放房建树营业中施展重

                                                                                  要浸染,估量公司仍将得到襄州区当局提供的有力支持。


                                                                                  企业打点

                                                                                  制止
                                                                                  2016年尾,公司注册成本和实劳绩本均为
                                                                                  15000万元。襄阳市襄州区国
                                                                                  有资产监视打点局持有公司
                                                                                  70%的股权,襄阳市襄州区人民当局仍为公司的现实控
                                                                                  制人。跟踪期内,公司管理布局及组织架构未产生重大变革。


                                                                                  财政说明

                                                                                  财政质量

                                                                                  公司提供了
                                                                                  2016年归并财政报表。亚太(团体)管帐师事宜所(非凡平凡合


                                                                                  6按照襄阳市襄州区财务局下发的襄财预发[2015]97号《关于下达襄阳市襄州区建树投资策划有限公司企
                                                                                  业成长资金专项津贴的关照》。






                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  伙)对公司
                                                                                  2016年度财政报表举办了审计并出具了尺度无保存意见的审计陈诉。


                                                                                  跟踪期内,公司未改观审计机构。

                                                                                  制止
                                                                                  2016年尾,无纳入归并报表范畴的子公司,较
                                                                                  2015年尾未产生变革。


                                                                                  资产组成与资产质量

                                                                                  2016年尾,公司资产总额一连增添,以活动资产为主,但活动资产中变现能
                                                                                  力较差的存货占比如故较高,资产活动性依然较差

                                                                                  2016年尾,公司资产总额为
                                                                                  689690.38万元,较
                                                                                  2015年尾增添
                                                                                  6.60%。个中,

                                                                                  活动资产
                                                                                  636951.24万元,占资产总额的比重为
                                                                                  92.35%。公司资产仍以活动资产

                                                                                  为主。


                                                                                  1.活动资产
                                                                                  活动资产方面,2016年尾,公司活动资产为
                                                                                  636951.24万元,较
                                                                                  2015年尾增


                                                                                  2.53%。公司活动资产仍首要由存货和预付金钱组成,两者合计占活动资产的比

                                                                                  例为
                                                                                  81.36%。


                                                                                  2016年尾,公司存货为
                                                                                  491437.05万元,在活动资产中占比为
                                                                                  66.14%。公司

                                                                                  存货首要为土地行使权
                                                                                  7和基本办法建树本钱。个中,土地行使权首要来自于当局

                                                                                  划拨,变现手段较弱,土地行使权面积合计
                                                                                  93.76万平方米,账面代价
                                                                                  148324.43

                                                                                  万元,占存货的比重为
                                                                                  35.21%,个中大部门已用于国度开拓银行和农业成长银行

                                                                                  等恒久借钱抵押;基本办法建树本钱为
                                                                                  272983.42万元,占存货的比重为
                                                                                  64.79%。


                                                                                  总体来看,公司存货变现手段较弱。


                                                                                  2016年尾,公司预付金钱为
                                                                                  96918.45万元,在活动资产中占比为
                                                                                  15.22%,主
                                                                                  要为公司向襄阳市襄州区唐白河洪山头防洪堤规复加固工程项目建树和谐批示部、
                                                                                  襄阳盟臻建树工程有限公司、湖北和信永成投资团体有限公司、湖北家产构筑团体
                                                                                  有限公司和江苏九鼎举世科技团体有限公司预付的项目工程款,五家单元合计占预
                                                                                  付金钱的
                                                                                  54.46%。


                                                                                  2.非活动资产
                                                                                  非活动资产方面,2016年尾,公司非活动资产为
                                                                                  52739.14万元,首要由在建
                                                                                  工程、无形资产和可供出售金融资产组成。

                                                                                  2016年尾,公司在建工程为
                                                                                  42507.23万元,同比增添
                                                                                  176.01%,首要为公司
                                                                                  自建的本期债券募投项目襄州区城镇污水处理赏罚厂建树项目标投资本钱;无形资产为
                                                                                  5778.39万元,同比变革不大,仍首要为土地行使权;可供出售金融资产为
                                                                                  2600.00
                                                                                  万元,较
                                                                                  2015年尾未产生变革。


                                                                                  制止
                                                                                  2016年尾,公司受限资产为
                                                                                  47872.14万元,首要为公司用于被债务置换
                                                                                  但尚未解押的土地行使权。公司受限资产占资产总额的比重为
                                                                                  6.94%。


                                                                                  成本布局

                                                                                  跟踪期内,受益于当局资产的注入,公司全部者权益进一步增进,仍以成本
                                                                                  公积为主

                                                                                  2016年尾,公司全部者权益为
                                                                                  434357.29万元,同比增添
                                                                                  33.70%。2016年公


                                                                                  7土地行使权请详见附表三。公司将按照襄州区当地经济成长及筹划的必要,统筹布置土地行使用途。






                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  司全部者权益增进首要系襄州区当局增进公司成本金所致。


                                                                                  2016年尾,公司全部者权益中实劳绩本为
                                                                                  15000.00万元,较
                                                                                  2015年尾未发
                                                                                  生变革;成本公积为
                                                                                  330114.04万元,同比增添
                                                                                  38.16%,首要为襄州区当局成本
                                                                                  性投入所致;未分派利润为
                                                                                  80533.41万元,同比增添
                                                                                  26.15%。


                                                                                  跟踪期内,公司欠债局限有所降落,仍以活动欠债为主

                                                                                  2016年尾,公司欠债总额为
                                                                                  255333.09万元,同比降落
                                                                                  20.73%。个中,活动
                                                                                  欠债在欠债总额中占比为
                                                                                  64.60%。公司欠债布局仍以活动欠债为主。


                                                                                  1.活动欠债
                                                                                  活动欠债方面,2016年尾,公司活动欠债为
                                                                                  164951.02万元,同比降落
                                                                                  38.60%,
                                                                                  首要以其他应付款和应付账款为主,两者合计占活动欠债的比重为
                                                                                  95.43%。

                                                                                  2016年尾,公司其他应付款为
                                                                                  140325.72万元,同比降落
                                                                                  31.78%,首要为公
                                                                                  司与襄阳市鑫广建树成长有限公司、襄阳市春田建树成长有限公司、襄阳壮盛建树
                                                                                  投资策划有限公司、襄州区财务局和湖北省投资公司的往来款。


                                                                                  2016年尾,公司应付账款为
                                                                                  17092.53万元,同比降落
                                                                                  35.12%,首要是应付施
                                                                                  工企业的项目工程款。


                                                                                  2.非活动欠债
                                                                                  2016年尾,公司非活动欠债为
                                                                                  90382.07万元,,同比增添
                                                                                  69.08%,首要为应付
                                                                                  债券。

                                                                                  2016年尾,公司应付债券为
                                                                                  84382.07万元,在非活动欠债中占比为
                                                                                  93.36%,
                                                                                  所有为公司于
                                                                                  2016年
                                                                                  4月刊行的“16襄州建投债/16襄建投”。同期末,公司长
                                                                                  期借钱为
                                                                                  0.00万元,同比镌汰
                                                                                  28804.00万元,首要系襄州区财务局定向置换了公
                                                                                  司债务所致。


                                                                                  跟踪期内,公司有息债务局限有所上升,跟着公司基本办法建树项目标不绝
                                                                                  推进,公司债务局限将进一步上升

                                                                                  2016年尾,公司所有债务为
                                                                                  84382.07万元,同比增添
                                                                                  142.48%;个中短期有
                                                                                  息债务为
                                                                                  0.00万元,恒久有息债务为
                                                                                  84382.07万元,所有为本期债券资金。本期
                                                                                  债券刊行后,公司有息债务局限有所增进,估量将来跟着承建项目投资的增进将进
                                                                                  一步保持增添。


                                                                                  同期末,公司资产欠债率为
                                                                                  37.02%,较
                                                                                  2015年尾降落
                                                                                  12.77个百分点;所有
                                                                                  债务成本化比率为
                                                                                  16.27%,较
                                                                                  2015年尾增添
                                                                                  6.59个百分点,均处于教逑堤度。


                                                                                  公司对外包管局限较大,将来面对必然的代偿风险

                                                                                  制止
                                                                                  2016年尾,公司对外包管金额为
                                                                                  131157.45万元,包管比率为
                                                                                  30.20%,
                                                                                  包管工具首要为襄州区其他城投融资平台单元。公司对外包管局限较大,将来面对
                                                                                  必然的代偿风险。






                                                                                  跟踪评级陈诉



                                                                                  8:2016年尾公司对外包管环境

                                                                                  单元:万元

                                                                                  范例被包管人包管金额
                                                                                  银行借钱襄阳市鑫广建树成长有限公司
                                                                                  121157.45
                                                                                  银行借钱襄阳市春田建树成长有限公司
                                                                                  10000.00
                                                                                  合计
                                                                                  131157.45

                                                                                  资料来历:公司提供资料,东方金诚清算

                                                                                  红利手段

                                                                                  跟踪期内,公司业务收入仍首要来自于基本办法和安放房建树营业,利润对
                                                                                  财务津贴具有较大依靠,红利手段依然较弱

                                                                                  2016年,公司业务收入为
                                                                                  71020.22万元,同比降落
                                                                                  1.85%,仍首要由基本设
                                                                                  施和安放房建树收入组成。同期,公司时代用度为
                                                                                  3095.45万元,占业务收入的比
                                                                                  重为
                                                                                  4.36%,较
                                                                                  2015年降落
                                                                                  7.73百分点。


                                                                                  同期,公司利润总额为
                                                                                  18098.34万元,个中公司收到的当局补贴收入为
                                                                                  19447.40万元。当局补贴收入占利润总额的比例为
                                                                                  107.45%,公司利润总额对当局
                                                                                  津贴具有较大依靠。


                                                                                  从红利指标来看,2016年,公司业务收益率为
                                                                                  4.21%,较
                                                                                  2015年降落
                                                                                  2.78
                                                                                  个百分点;同期,公司总成本利润率为
                                                                                  5.45%,较
                                                                                  2015年降落
                                                                                  0.81个百分点;净
                                                                                  资产收益率为
                                                                                  4.22%,较
                                                                                  2015年降落
                                                                                  0.17个百分点,公司红利手段依然较弱。


                                                                                  现金流

                                                                                  公司策划性现金流对当局付出的基本办法项目款、财务津贴和往来款具有较
                                                                                  大依靠,将来存在必然的不确定性

                                                                                  策划性现金流方面,2016年,公司策划勾当现金流入为
                                                                                  285796.66万元,同
                                                                                  比上升
                                                                                  13.53%,首要来自于当局付出的基本办法项目款、财务津贴和往来款所形
                                                                                  成的现金流入;策划勾当现金流出为
                                                                                  274670.20万元,同比上升
                                                                                  14.18%,首要是
                                                                                  公司付出的项目工程款、土地清算本钱及往来款等形成的现金流出;策划性净现金
                                                                                  流为
                                                                                  11126.46万元。公司策划性现金流对当局付出的基本办法项目款、财务津贴
                                                                                  以及往来款依靠较大,将来存在必然的不确定性。


                                                                                  投资性现金流方面,2016年,公司投资勾当现金流入为
                                                                                  0.00万元;投资勾当
                                                                                  现金流出为
                                                                                  42514.43万元,首要为公司付出的基本办法建树本钱;投资性净现金
                                                                                  流为-42514.43万元。


                                                                                  筹资性现金流方面,2016年,公司筹资勾当现金流入为
                                                                                  84150.00万元,首要
                                                                                  来自于银行借钱和当局注入资金;筹资勾当现金流出为
                                                                                  3729.70万元,首要是用来
                                                                                  送还债务和响应利钱的资金;筹资性净现金流为
                                                                                  80420.30万元。


                                                                                  2016年,公司现金及现金等价物净增进额为
                                                                                  49032.33万元,同比增进
                                                                                  46303.49
                                                                                  万元,颠簸较大。






                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  偿债手段

                                                                                  跟踪期内,尽量公司现金流对到期债务的保障水平较弱,但公司作为襄州区
                                                                                  重要的基本办法和安放房建树主体,主营营业具有较强的地区专营性,继承获得
                                                                                  了襄州区人民当局的大力大举支持,偿债手段如故较强

                                                                                  2016年尾,公司活动比率和速动比率别离为
                                                                                  386.15%和
                                                                                  130.73%,但活动资产
                                                                                  中变现手段较弱的存货占较量高,资产活动性较弱。同时,公司策划性现金流对波
                                                                                  动性较大的基本办法项目款、财务津贴和往来款的依靠较大,对到期债务的保障程
                                                                                  度一样平常。


                                                                                  从恒久偿债手段来看,2016年尾,公司恒久债务成本化比率为
                                                                                  16.27%,较
                                                                                  2015
                                                                                  年尾增进
                                                                                  8.13个百分点;所有债务/EBITDA为
                                                                                  2.98倍,债务承担一样平常。公司于
                                                                                  2016

                                                                                  4月刊行本期债券后,有息债务局限增进较快,恒久偿债压力有所增进。


                                                                                  尽量公司资产及现金流对到期债务的保障水平较弱,但思量到公司为襄州区重
                                                                                  要的基本办法和安放房建树主体,主营营业具有较强的地区专营性,继承获得襄州
                                                                                  区人民当局大力大举支持,东方金诚以为公司的综合偿债手段如故很强。


                                                                                  过往债务履约环境

                                                                                  按照公司提供的中国人民银行企业根基名誉信息陈诉,制止
                                                                                  2017年
                                                                                  6月
                                                                                  1日,
                                                                                  公司本部无不良类信贷信息。


                                                                                  制止本陈诉出具日,公司已于
                                                                                  2017年
                                                                                  4月
                                                                                  28日刊行
                                                                                  8.50亿元“16襄州建投
                                                                                  债/16襄建投”,刊行利率为
                                                                                  5.18%,尚未到本金兑付日,已定期偿付利钱。


                                                                                  结论

                                                                                  东方金诚以为,跟踪期内,作为襄阳市新兴的家产成长中心,襄阳市襄州区经
                                                                                  济保持快速增添,经济气力继承加强;襄州区继承得到较大局限的上级补贴收入,
                                                                                  财务气力仍较强;公司作为襄阳市襄州区重要的基本办法建树和安放房建树主体,
                                                                                  营业仍具有较强的地区专营性;跟踪期内,公司在财务津贴等方面继承获得了襄州
                                                                                  区人民当局的大力大举支持。


                                                                                  同时,东方金诚也存眷到,受“营改增”及布局性减税降费政策的影响,襄州
                                                                                  区一样平常民众预算收入有所降落;公司在建和拟建项目投资局限较大,将来仍面对较
                                                                                  大的筹资压力;公司从事的土地开拓清算营业易受房地产市场颠簸等身分影响,未
                                                                                  来存在必然的不确定性;公司活动资产中变现手段较差的存货占较量大,资产活动
                                                                                  性依然较差;公司利润对财务津贴具有较大依靠,红利手段一样平常。


                                                                                  东方金诚维持公司的主体名誉品级为
                                                                                  AA,评级瞻望为不变,维持“16襄州建
                                                                                  投债/16襄建投”的名誉品级为
                                                                                  AA。






                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  附件一:制止
                                                                                  2016年尾公司股权布局图


                                                                                  襄阳市襄州区国库集
                                                                                  中收付中心
                                                                                  襄阳市襄州区预算外
                                                                                  收入打点局
                                                                                  襄阳市襄州区国有资
                                                                                  产监视打点局
                                                                                  12.07%
                                                                                  70.00%
                                                                                  17.93%

                                                                                  襄阳市襄州区建树投资策划有限公司




                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  附件二:制止
                                                                                  2016年尾公司组织架构图

                                                                                  总司理
                                                                                  董事会











                                                                                  监事会
                                                                                  董事长












                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  附件三:公司归并资产欠债表(单元:万元)

                                                                                  项目名称2014年尾2015年尾2016年尾
                                                                                  活动资产:
                                                                                  钱币资金
                                                                                  10467.56
                                                                                  13196.39
                                                                                  62228.72
                                                                                  买卖营业性金融资产
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  应收单据
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  应收账款
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  预付金钱
                                                                                  51003.00
                                                                                  75216.79
                                                                                  96918.45
                                                                                  应收利钱
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  应收股利
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  其余应收款
                                                                                  19210.15
                                                                                  41394.54
                                                                                  56496.21
                                                                                  存货
                                                                                  443003.81
                                                                                  491437.05
                                                                                  421307.86
                                                                                  一年内到期的非活动资产
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  其他活动资产
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  活动资产合计
                                                                                  523684.52
                                                                                  621244.77
                                                                                  636951.24
                                                                                  非活动资产:
                                                                                  可供出售金融资产
                                                                                  2600.00
                                                                                  2600.00
                                                                                  2600.00
                                                                                  持有至到期投资
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  恒久应收款
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  恒久股权投资
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  投资性房地产
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  牢靠资产
                                                                                  1580.46
                                                                                  1465.08
                                                                                  1337.46
                                                                                  工程物资
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  在建工程
                                                                                  0.00
                                                                                  15400.63
                                                                                  42507.23
                                                                                  牢靠资产整理
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  出产性生物资产
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  油气资产
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
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                                                                                  无形资产
                                                                                  6161.50
                                                                                  5969.94
                                                                                  5778.39
                                                                                  开拓支出
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  商誉
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  恒久待摊用度
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  递延所得税资产
                                                                                  248.00
                                                                                  304.90
                                                                                  516.06
                                                                                  其他非活动资产
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  非活动资产合计
                                                                                  10589.96
                                                                                  25740.55
                                                                                  52739.14
                                                                                  资产总计
                                                                                  534274.48
                                                                                  646985.32
                                                                                  689690.38






                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  附件四:公司归并资产欠债表续表(单元:万元)

                                                                                  项目名称2014年尾2015年尾2016年尾
                                                                                  活动欠债:
                                                                                  短期借钱
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  买卖营业性金融欠债
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  应付单据
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  应付账款
                                                                                  688.36
                                                                                  26345.94
                                                                                  17092.53
                                                                                  预收金钱
                                                                                  26108.83
                                                                                  28890.60
                                                                                  464.13
                                                                                  应付职工薪酬
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  应交税费
                                                                                  1427.04
                                                                                  1732.56
                                                                                  4161.45
                                                                                  应付利钱
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  2907.19
                                                                                  应付股利
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  其他应付款
                                                                                  147241.53
                                                                                  205695.92
                                                                                  140325.72
                                                                                  一年内到期的非活动欠债
                                                                                  15500.00
                                                                                  5996.00
                                                                                  0.00
                                                                                  活动欠债合计
                                                                                  190965.77
                                                                                  268661.02
                                                                                  164951.02
                                                                                  非活动欠债:
                                                                                  恒久借钱
                                                                                  32700.00
                                                                                  28804.00
                                                                                  0.00
                                                                                  应付债券
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  84382.07
                                                                                  恒久应付款
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  专项应付款
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  递延所得税欠债
                                                                                  0.00
                                                                                  24650.00
                                                                                  0.00
                                                                                  其他非活动欠债
                                                                                  0.00
                                                                                  24650.00
                                                                                  6000.00
                                                                                  非活动欠债合计
                                                                                  32700.00
                                                                                  53454.00
                                                                                  90382.07
                                                                                  欠债合计
                                                                                  223665.77
                                                                                  322115.02
                                                                                  255333.09
                                                                                  全部者权益
                                                                                  (或股东权益
                                                                                  ):
                                                                                  实劳绩本(或股本)
                                                                                  15000.00
                                                                                  15000.00
                                                                                  15000.00
                                                                                  成本公积
                                                                                  238936.55
                                                                                  238936.55
                                                                                  330114.04
                                                                                  盈余公积
                                                                                  5667.22
                                                                                  7093.38
                                                                                  8709.84
                                                                                  未分派利润
                                                                                  51004.95
                                                                                  63840.38
                                                                                  80533.41
                                                                                  全部者权益合计
                                                                                  310608.71
                                                                                  324870.31
                                                                                  434357.29
                                                                                  欠债与全部者权益合计
                                                                                  534274.48
                                                                                  646985.32
                                                                                  689690.38






                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  附件五:公司归并利润表(单元:万元)

                                                                                  项目名称2014年2015年2016年
                                                                                  一、业务收入
                                                                                  58339.56
                                                                                  72359.65
                                                                                  71020.22
                                                                                  减:业务本钱
                                                                                  54279.21
                                                                                  66999.67
                                                                                  67732.25
                                                                                  业务税金及附加
                                                                                  218.54
                                                                                  305.52
                                                                                  298.28
                                                                                  贩卖用度
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  打点用度
                                                                                  522.26
                                                                                  527.61
                                                                                  618.29
                                                                                  财政用度
                                                                                  9725.53
                                                                                  8216.65
                                                                                  2477.16
                                                                                  资产减值丧失
                                                                                  579.78
                                                                                  227.60
                                                                                  844.65
                                                                                  加:公允代价变换收益
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  投资收益
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  个中:春联营企业和合营企业的投
                                                                                  资收益
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  二、业务利润
                                                                                  -6985.77
                                                                                  -3917.40
                                                                                  -950.42
                                                                                  加:业务外收入
                                                                                  22238.86
                                                                                  19193.92
                                                                                  19457.41
                                                                                  减:业务外支出
                                                                                  1435.85
                                                                                  1071.82
                                                                                  408.65
                                                                                  个中:非活动资产处理丧失
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  三、利润总额
                                                                                  13817.25
                                                                                  14204.69
                                                                                  18098.34
                                                                                  减:所得税
                                                                                  -144.95
                                                                                  -56.90
                                                                                  -211.16
                                                                                  加:未确认的投资丧失
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  四、净利润
                                                                                  13962.19
                                                                                  14261.59
                                                                                  18309.50






                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  附件六:公司归并现金流量表(单元:万元)

                                                                                  项目名称2014年2015年2016年
                                                                                  一、策划勾当发生的现金流量
                                                                                  贩卖商品、提供劳务收到的现金
                                                                                  21.85
                                                                                  1.86
                                                                                  0.00
                                                                                  收到的税费返还
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  收到的其他与策划勾当有关的现金
                                                                                  173541.11
                                                                                  251726.82
                                                                                  285796.66
                                                                                  策划勾当现金流入小计
                                                                                  173562.97
                                                                                  251728.68
                                                                                  285796.66
                                                                                  购置商品、接管劳务付出的现金
                                                                                  21266.41
                                                                                  64528.04
                                                                                  79406.08
                                                                                  付出给职工以及为职工付出的现金
                                                                                  95.52
                                                                                  108.73
                                                                                  161.23
                                                                                  付出的各项税费
                                                                                  428.25
                                                                                  11207.57
                                                                                  2214.34
                                                                                  付出的其他与策划勾当有关的现金
                                                                                  125756.26
                                                                                  164704.28
                                                                                  192888.55
                                                                                  策划勾当现金流出小计
                                                                                  147546.44
                                                                                  240548.62
                                                                                  274670.20
                                                                                  策划勾当发生的现金流量净额
                                                                                  26016.52
                                                                                  11180.06
                                                                                  11126.46
                                                                                  二、投资勾当发生的现金流量
                                                                                  收回投资所收到的现金
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  取得投资收益所收到的现金
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  处理牢靠资产、无形资产和其他恒久资产
                                                                                  而所收到的现金净额
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  收到的其他与投资勾当有关的现金
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  投资勾当现金流入小计
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  购建牢靠资产、无形资产和其他恒久资产
                                                                                  所付出的现金
                                                                                  12.39
                                                                                  15403.63
                                                                                  42514.43
                                                                                  投资所付出的现金
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  取得子公司及其他业务单元付出的现金
                                                                                  净额
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  投资勾当现金流出小计
                                                                                  12.39
                                                                                  15403.63
                                                                                  42514.43
                                                                                  投资勾当发生的现金流量净额
                                                                                  -12.39
                                                                                  -15403.63
                                                                                  -42514.43
                                                                                  三、筹资勾当发生的现金流
                                                                                  接收投资所收到的现金
                                                                                  273.02
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  取得借钱所收到的现金
                                                                                  500.00
                                                                                  19500.00
                                                                                  0.00
                                                                                  刊行债券收到的现金
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  84150.00
                                                                                  收到的其他与筹资勾当有关的现金
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00
                                                                                  筹资勾当现金流入小计
                                                                                  773.02
                                                                                  19500.00
                                                                                  84150.00
                                                                                  送还债务所付出的现金
                                                                                  10050.00
                                                                                  4300.00
                                                                                  4.00
                                                                                  分派股利、利润或偿付利钱所付出的现金
                                                                                  9534.53
                                                                                  8247.59
                                                                                  2875.70
                                                                                  付出其他与筹资勾当有关的现金
                                                                                  331.89
                                                                                  0.00
                                                                                  850.00
                                                                                  筹资勾当现金流出小计
                                                                                  19916.42
                                                                                  12547.59
                                                                                  3729.70
                                                                                  筹资勾当发生的现金流量净额
                                                                                  -19143.39
                                                                                  6952.41
                                                                                  80420.30






                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  附件七:公司首要财政指标

                                                                                  项目名称2014年2015年2016年

                                                                                  红利手段

                                                                                  业务利润率
                                                                                  (%)
                                                                                  6.59
                                                                                  6.99
                                                                                  4.21
                                                                                  总成本收益率
                                                                                  (%)
                                                                                  6.55
                                                                                  6.26
                                                                                  5.45
                                                                                  净资产收益率
                                                                                  (%)
                                                                                  4.50
                                                                                  4.39
                                                                                  4.22

                                                                                  偿债手段

                                                                                  资产欠债率
                                                                                  (%)
                                                                                  41.86
                                                                                  49.79
                                                                                  37.02
                                                                                  恒久债务成本化比率
                                                                                  (%)
                                                                                  9.52
                                                                                  8.14
                                                                                  16.27
                                                                                  所有债务成本化比率
                                                                                  (%)
                                                                                  13.43
                                                                                  9.68
                                                                                  16.27
                                                                                  活动比率
                                                                                  (%)
                                                                                  274.23
                                                                                  231.24
                                                                                  386.15
                                                                                  速动比率
                                                                                  (%)
                                                                                  42.25
                                                                                  48.32
                                                                                  130.73
                                                                                  策划现金活动欠债比
                                                                                  (%)
                                                                                  13.62
                                                                                  4.16
                                                                                  6.75EBITDA利钱倍数
                                                                                  (倍
                                                                                  )
                                                                                  2.48
                                                                                  2.76
                                                                                  2.85
                                                                                  所有债务
                                                                                  /EBITDA(倍
                                                                                  )
                                                                                  2.04
                                                                                  1.53
                                                                                  2.98
                                                                                  筹资前现金流量净额债务掩护倍数
                                                                                  (倍
                                                                                  )
                                                                                  0.54
                                                                                  -0.12
                                                                                  -0.37
                                                                                  筹资前现金流量净额利钱掩护倍数
                                                                                  (倍
                                                                                  )
                                                                                  2.73
                                                                                  -0.51
                                                                                  -3.15

                                                                                  策划服从

                                                                                  贩卖债权周转次数
                                                                                  (次
                                                                                  )
                                                                                  ---
                                                                                  存货周转次数
                                                                                  (次
                                                                                  )
                                                                                  -0.14
                                                                                  0.15
                                                                                  总资产周转次数
                                                                                  (次
                                                                                  )
                                                                                  -0.12
                                                                                  0.11
                                                                                  现金收入比
                                                                                  (%)
                                                                                  0.04
                                                                                  0.00
                                                                                  0.00

                                                                                  增添指标

                                                                                  资产总额年均匀增添率
                                                                                  (%)
                                                                                  -21.10
                                                                                  13.62
                                                                                  业务收入年均匀增添率
                                                                                  (%)
                                                                                  -24.03
                                                                                  10.33
                                                                                  利润总额年均匀增添率
                                                                                  (%)
                                                                                  -2.80
                                                                                  14.45






                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  附件八:首要财政指标计较公式

                                                                                  指标名称计较公式
                                                                                  红利指标
                                                                                  毛利率(业务收入
                                                                                  -业务本钱)
                                                                                  /业务收入
                                                                                  ×100%
                                                                                  业务利润率(业务收入
                                                                                  -业务本钱
                                                                                  -业务税金及附加)
                                                                                  /业务收入
                                                                                  ×100%
                                                                                  总成本收益率
                                                                                  (净利润
                                                                                  +利钱用度)
                                                                                  /(全部者权益
                                                                                  +恒久有息债务
                                                                                  +短期有息债
                                                                                  务)
                                                                                  ×100%
                                                                                  净资产收益率净利润
                                                                                  /全部者权益
                                                                                  ×100%
                                                                                  利润现金比率策划勾当发生的现金流量净额
                                                                                  /利润总额
                                                                                  ×100%
                                                                                  偿债手段指标
                                                                                  资产欠债率欠债总额
                                                                                  /资产总计
                                                                                  ×100%
                                                                                  所有债务成本化比率所有债务
                                                                                  /(恒久有息债务
                                                                                  +短期有息债务
                                                                                  +全部者权益)
                                                                                  ×100%
                                                                                  恒久债务成本化比率恒久有息债务
                                                                                  /(恒久有息债务
                                                                                  +全部者权益)
                                                                                  ×100%
                                                                                  包管比率包管余额
                                                                                  /全部者权益
                                                                                  ×100%
                                                                                  EBITDA利钱倍数EBITDA/利钱支出
                                                                                  所有债务
                                                                                  /EBITDA所有债务
                                                                                  /EBITDA
                                                                                  筹资勾当前现金流量净额债务掩护倍数筹资勾当前现金流量净额
                                                                                  /所有债务
                                                                                  活动比率活动资产合计
                                                                                  /活动欠债合计
                                                                                  ×100%
                                                                                  速动比率(活动资产合计
                                                                                  -存货)
                                                                                  /活动欠债合计
                                                                                  ×100%
                                                                                  策划现金活动欠债比率策划勾当现金流量净额
                                                                                  /活动欠债合计
                                                                                  ×100%
                                                                                  筹资勾当前现金流量净额利钱掩护倍数筹资勾当前现金流量净额
                                                                                  /利钱支出
                                                                                  筹资勾当前现金流量净额本息掩护倍数
                                                                                  筹资勾当前现金流量净额
                                                                                  /(昔时利钱支出
                                                                                  +昔时应送还的所有债
                                                                                  务本金)
                                                                                  策划服从指标
                                                                                  贩卖债权周转次数业务收入
                                                                                  /(均匀应收账款净额
                                                                                  +均匀应收单据)
                                                                                  存货周转次数业务本钱
                                                                                  /均匀存货净额
                                                                                  总资产周转次数业务收入
                                                                                  /均匀资产总额
                                                                                  现金收入比率贩卖商品、提供劳务收到的现金
                                                                                  /业务收入
                                                                                  ×100%
                                                                                  增添指标
                                                                                  资产总额年均匀增添率
                                                                                  业务收入年均匀增添率
                                                                                  利润总额年均匀增添率

                                                                                  1)
                                                                                  2年纪据:增添率
                                                                                  =(本期
                                                                                  -上期)
                                                                                  /上期
                                                                                  ×100%

                                                                                  2)
                                                                                  n年纪据:增添率
                                                                                  =【
                                                                                  (本期
                                                                                  /前
                                                                                  n年
                                                                                  )^(
                                                                                  1/(n-1))
                                                                                  -1】
                                                                                  ×
                                                                                  100%

                                                                                  注:恒久有息债务=恒久借钱+应付债券+其他恒久有息债务
                                                                                  短期有息债务=短期借钱+买卖营业性金融欠债+一年内到期的恒久欠债+应付单据+其他短期有息债务
                                                                                  所有债务=恒久有息债务+短期有息债务
                                                                                  EBITDA=利润总额+利钱用度+牢靠资产折旧+摊销
                                                                                  利钱支出=利钱用度+成本化利钱支出
                                                                                  筹资勾当前现金流量净额=策划勾当发生的现金流量净额+投资勾当发生的现金流量净额

                                                                                  25





                                                                                  跟踪评级陈诉


                                                                                  附件九:企业主体及恒久债券名誉品级标记及界说

                                                                                  标记界说
                                                                                  AAA送还债务的手段极强,根基不受倒霉经济情形的影响,违约风险极低。

                                                                                  AA送还债务的手段很强,受倒霉经济情形的影响不大,违约风险很低。

                                                                                  A送还债务手段较强,较易受倒霉经济情形的影响,违约风险较低。

                                                                                  BBB送还债务手段一样平常,受倒霉经济情形影响较大,违约风险一样平常。

                                                                                  BB送还债务手段较弱,受倒霉经济情形影响很大,违约风险较高。

                                                                                  B送还债务的手段较大地依靠于精采的经济情形,违约风险很高。

                                                                                  CCC送还债务的手段十分依靠于精采的经济情形,违约风险极高。

                                                                                  CC在休业或重组时可得到掩护较小,根基不能担保送还债务。

                                                                                  C不能送还债务。


                                                                                  注:除
                                                                                  AAA级,CCC级(含)以下品级外,每一个名誉品级可用“+”、“-”标记举办微调,暗示略高或
                                                                                  略低于本品级。






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